Биржевые товары

биржевой товар

Не все товары могут быть биржевыми — это однозначно доказано всей историей биржевой деятельности. Биржевыми, как правило, являются сельскохозяйственное сырье, энергоносители, ценные бумаги, валюта и другие финансовые инструменты. Как справедливо указано в высказывании одного из известных современных западных исследователей биржевого дела Ф. Шварца, целью осуществления биржевых операций является не покупка оптовых партий товаров или финансовых инструментов, а получение ценовой информации относительно будущих цен на них. Именно это позволяет страховать ценовые и курсовые риски.

Классификация биржевых товаров

Объектами фьючерсной торговли является ограниченное количество стандартизированных по количественным и качественным показателям товаров. К ним относятся около 50 видов, однако они составляют более трети международного товарооборота.

Углубленное изучение современного положения дел в биржевой торговле Запада, применение на международных биржевых рынках многочисленных инновационных товаров и технологий позволило несколько уточнить классификацию биржевых товаров, которые приводятся в последних учебниках по биржевому делу.

Группы биржевых товаров

Предлагается поделить биржевые товары только на три крупных группы, а именно:

1. Сельскохозяйственное сырье, лесные товары и продукты их переработки:
  1. зерновые:

    1. пшеница, кукуруза, овес, рожь, ячмень, рис;

  2. Семена масличных культур и продукты его переработки:

    1. лен (зерно), хлопок (зерно), соя (бобы);

    2. соевое масло, соевый шрот;

  3. живой скот:

    1. КРС (крупный рогатый скот), живые свиньи, бройлеры;

    2. свиное мясо, бекон, свиные бедра;

  4. текстильные товары:

    1. джут;

    2. натуральный и искусственный шелк, промытая шерсть и пряжа, хлопок;

  5. пищевые товары:

    1. сахар, кофе, какао (бобы);

    2. растительные масла;

    3. яйца;

    4. картофель;

    5. арахис;

    6. концентрат апельсинового сока;

  6. пиломатериалы и фанера;

  7. натуральный каучук.

2. Промышленное сырье:
  1. нефть-сырец и продукты ее переработки:

    1. дизельное топливо, мазут, пропан, газолин, бензин;

  2.  цветные и драгоценные металлы:

    1. алюминий, медь, свинец, цинк, олово, никель;

    2. золото, серебро, платина, палладий;

3. Финансовые инструменты;
  1. ценные бумаги и процентные ставки:

    1. облигации, обязательства и векселя Казначейства США и других государств Европы и Азии, депозитные сертификаты банков;

    2. акции;

    3. процентные ставки: 30-ти дневные, LIBOR;

    4. фондовые индексы ведущих бирж.

  2. Валюта:

    1. британский фунт, евро, японская иена, австралийский и канадский доллары, мексиканское песо;

    2. вклады в евродолларах.

  3. производные финансовые инструменты:

    1. форварды:

    2. фьючерсы;

    3. опционы.

  4. Гибридные комбинации финансовых инструментов:

    1. например, гибрид процентных и валютных инструментов и тому подобное.

  5. Синтетические комбинации:

    1. например, опцион на фьючерсный контракт с пшеницей, опцион на фьючерсный контракт с индексом акций и тому подобное.

Биржевая торговля проводится без предъявления товаров во время торговой сессии. Следовательно, товар должен соответствовать таким требованиям, чтобы его описание в биржевом контракте позволяло продавцам и покупателям иметь четкое представление о его количественных и качественных характеристиках.

Характеристики биржевых товаров

Поскольку биржевая торговля требует значительной концентрации спроса и предложения биржевые товары должны соответствовать следующим характеристикам:

  • массовость;

  • способность к стандартизации;

  • заменимость;

  • свободное ценообразование.

Биржевые контракты на ведущих зарубежных биржах действительно являются массовыми по объемам. Например, один лот, или зерновой контракт на Чикагской торговой палате, которая является крупнейшей зерновой биржей в мире, по объему составляют 5000 бушелей зерна, что является мерой объема и по размерам соответствует железнодорожном вагону, в котором транспортируется зерно. Чтобы понять, как этот контракт оценить в принятых у нас мерах веса и объема, нужно знать его вес. А вес каждый раз будет иной: например,

  • 5000 бушелей пшеницы весит 136,1 т,

  • 5000 бушелей кукурузы – 127 т,

  • овса – 72,6 т.

На европейских биржах зерновой лот составляет 100 т.

Аналогично значительными по объемам являются биржевые контракты с нефтью-1000 баррелей, что также является мерой объема. Вес этих контрактов зависит от марки нефти и колеблется от 135 до 136,7 т; цветные металлы – 25 т, драгоценные металлы, например, золото – 100 тройских унций (3,11 кг) и т. Правилами биржевой торговли жестко регламентируются количественные параметры, отклонение от установленных веса или объема не должно превышать 3%.

Значительными по суммам денег являются биржевые контракты с финансовыми инструментами, например:

  • лот акций составляет 100 штук,

  • казначейская облигация США с 15-летним сроком к возмещению с 10%-ым купоном, который выплачивается дважды в год, имеет номинал $100 000,

  • казначейский вексель США с 13-ти недельным сроком имеет номинал $1 000 000,

  • фьючерсный контракт на фунты стерлингов имеет объем в £62 500 и тому подобное.

Кроме количественной стандартизации биржевые товары имеют четко определенную качественную стандартизацию. Для каждого вида сельскохозяйственного сырья в качестве базового выбирается типичный сорт, согласно которому осуществляется качественная градация других сортов в данной товарной группе. Цена базисного сорта, которая максимально отражает потребительские качества товара данной группы, является базовой для определения цены на товары другого качества.  На все остальные сорта существует система скидок и надбавок к базисному сорту.

Массовость и способность к стандартизации обусловливают и такой следующий признак, как заменяемость. Именно этот признак, характерный для финансовых инструментов обусловил их успех в биржевой торговле на протяжении последних 10-ти лет ХХ-го в.

Последним по списку, но не по сути является признак свободного ценообразования. Именно свободное ценообразование является главным критерием для отбора товара биржами. Причем процесс ценообразования на рынке чистой конкуренции, которым и является биржевой рынок, предполагает концентрацию спроса и предложения с целью установления справедливой рыночной цены на такие товары, на которые других способов определить такую цену просто не существует.

Следовательно, объектами современной биржевой торговли могут быть лишь товары, соответствующие указанным выше характеристикам.

Для сырьевых товаров помимо названных выше характеристик важное значение имеют и такие, как способность к длительному хранению и транспортировке. Биржевые товары транспортируются различными видами транспорта, поэтому размеры биржевых контрактов относительно мер веса и объемов должны соответствовать их возможностям.

Качество товара зависит от физических, химических, биологических свойств, а также от соответствия товара функциональным и другим требованиям. Биржи требуют от продавцов раскрытия полной информации относительно своих товаров. Это касается как сырьевых товаров так и финансовых инструментов.

Для сырьевых товаров информация о качественных параметрах содержится в рекламных буклетах производителей, экспертных заключениях обществ потребителей, стандартах. Для финансовых инструментов в качестве таких источников информации служат финансовые отчеты корпораций, аудиторские заключения и тому подобное.

Виды биржевых контрактов

Биржевые товары реализовываются на биржах через заключение биржевых контрактов или сделок. Из-за этого обстоятельства биржи называют контрактными рынками. Сделка считается биржевой, если она соответствует таким требованиям:

  • заключена на товар, допущенный к котировке на данной бирже;

  • заключена в pit, яме, специально отведенном месте в торговом зале биржи;

  • заключенная между членами биржи или сертифицированными биржевыми брокерами;

  • заключена в пределах времени, отведенного для биржевой сессии.

Все сделки, заключенные на биржах, которые не соответствуют хотя бы одному из перечисленных требований, не являются биржевыми.

Биржевые контракты заключаются как на перечисленные выше товары и финансовые инструменты, предвидя реальный переход актива от продавца к покупателю, так и на покупку и продажу обязательств или прав на куплю-продажу этих активов.

Учитывая это обстоятельство биржевые контракты разделяют на контракты с реальными активами и обязательствами поставки и правами на эти активы, которые называются производными инструментами (фьючерсами и опционами).

Биржевые контракты с реальными активами (товарами, финансовыми инструментами) в свою очередь делятся на две группы:

  • контракты на куплю-продажу реальных активов с немедленной поставкой, которые в зарубежной практике называются спотовыми (spot) или кассовыми (cash), предусматривающие выполнение заключенных в биржевом зале во время биржевой сессии в кратчайшие сроки, то есть немедленно.

Эти сроки устанавливаются биржами индивидуально, однако есть уже принятые на мировых рынках в конкретные сроки выполнения, например, для валютных контрактов, это, как правило, второй рабочий банковский день, когда должен совершиться обмен валютами банками – контрагентами; на товарных биржах США – 3 рабочих дня после биржевых торгов, на биржах Великобритании – 7 рабочих дней, в Японии – до 15.

  • контракты на куплю-продажу реальных активов с поставкой в сроки, указанные в контракте по ценам, согласованным в момент заключения сделки. Эти контракты принято называть форвардами (forward).

Форвардный контракт-это сделка, по которой продавец поставляет конкретный актив покупателю на оговоренную дату в будущем. На момент заключения сделки согласовывается цена на товар или финансовый инструмент, которого еще может не быть у продавца. Стороны договариваются о сроках поставки, объемах, беря за основу относительно качественных характеристик биржевой стандарт.

Со времени своего основания и до XIX в. включительно биржи оставались биржами реальных товаров и финансовых инструментов. Это были постоянно действующие оптовые рынки основных активов. Товарная биржа реального товара в самой высокой своей форме характеризуется следующими чертами:

  • торговля происходит без предъявления товара по биржевым контрактам;

  • биржевые товары массовые, однородные, стандартизированные, взаимозаменяемые;

  • биржевая цена определяется во время биржевых торгов через постоянную регистрацию и последующую публикацию в средствах массовой информации;

  • биржевые сделки могут проводиться как с целью купли-продажи товаров, так и со спекулятивными целями;

  • торговля проводится по правилам биржевой торговли, выполнение которых является обязательным для продавцов и покупателей.

Не смотря на то, что бирж реальных товаров на мировых рынках осталось совсем мало, на наш взгляд, уместно было дать эти характеристики.

Биржевые контракты с реальным товаром с немедленной поставкой (physical transactions, actual transactions) заключаются на товар, который уже есть в наличии на одном из биржевых складов, которые могут входить в организационную структуру биржи, или быть самостоятельными предприятиями и работать с биржей на договорных началах.

Современные биржи реальных товаров позволяют доставлять товар только в те места, где выполняются все требования биржи по хранению. Это могут быть склады, элеваторы, хранилища, холодильники, банки, депозитарии, которые имеют специальные сделки с биржей и выполняют все ее предписания. Они, как правило, находятся недалеко от биржи, но и могут располагаться за пределами страны, где находится биржа. На некоторых биржах предусматривается поставка, например, сахара не со склада, а на условиях, определенных международными правилами “INCOTERMS 2000”.

Даже на биржах, где поставка осуществляется только через уполномоченный состав, разрешаются также другие условия. Например, на Чикаго Борд оф Трейд в последние три дня месяца разрешается поставлять товар в вагонах при условии, что они находятся на станции Чикаго, где можно взять пробы качества, которые делает официальная агентство по проверки качества товара.

Склады должны отвечать следующим требованиям:

  • оказывать бирже услуги, предусмотренные ее руководством;
  • предоставлять тарифы всех расходов, связанных с обработкой и хранением грузов;
  • вывозить товар со склада только при подаче варранта - складского свидетельства, по которому осуществляются все операции на бирже и проводятся расчеты;
  • сообщать бирже об изменении владельца склада;
  • в соответствии с требованиями законодательства, регулирующего биржевую деятельность, делать учет, составлять отчеты, разрешать необходимые инспекции;
  • обеспечивать хранение товара.

Склады принимают товар на ответственное хранение, выдавая складские расписки – варранты. Варрант является товарораспорядительным документом. 

Покажем обычную процедуру заключения спотового договора на бирже.

Продавец, который впервые обращается через биржевого брокера с предложением о продаже партии товара, должен привести свой товар на биржевую экспертизу качественных параметров, скомплектовать партию, кратную биржевым лотам. Доставить партию на сертифицированный биржей склад, получить варрант и передать его брокеру для предъявления на биржу. Брокер на основе варранта заявляет товар к продаже на следующие торги. Если товар продается, то брокер отдает варрант своему контрагенту – брокеру покупателя, который получает его взамен на банковский чек. Такая процедура полностью исключает невыполнение заключенных в биржевом зале сделок как для продавца так и для покупателя.

Спотовые сделки являются базовыми сделками для рынка активов, они определяют равновесную рыночную цену или курс на сегодня. Однако для участников рынка такой информации недостаточно. Спотовая цена меняется в течение биржевого дня, не говоря уже о неделе, месяце, кварталы, годы и т. п. Для производителей и потребителей товаров, банков и их клиентов, экспортеров и импортеров важно знать, какими будут спотовые цены в будущем, когда они будут продавать или покупать товар, предоставлять кредит, проводить внешнеэкономическую деятельность. Именно такая потребность и привела к появлению форвардных сделок. Считается, что первая форвардная сделка была заключена на рисовой бирже “Доджима” в 1730 г. и получила название “заблаговременная контрактация”.

Выше уже указывалось, что на Чикагской торговой палате первый форвард заключен в марте 1851 г. Мартовский срок поставки связан с тем, что торговцы кукурузой, закупив ее у фермеров осенью, сушили ее в своих элеваторах до весны, когда сойдет лед и реками можно будет доставить зерно покупателям. Однако за это время цены могли существенно измениться и торговцы нашли выход из этого положения. Они заранее встретились со своими контрагентами и договорились о ценах, по которым будут весной поставлять кукурузу.

Однако форварды, как правило, были рисковыми для одной из сторон контракта, не были стандартизированы и при условии резких ценовых колебаний, не выполнялись. 

Пример.

Пусть фермер заключил с елеваторником форвардную сделку в апреле на продажу 30.000 бушелей пшеницы в июле (после уборки урожая) по цене $3 за бушель. На середину июля спотовые цены на пшеницу составляли:

а) $2,5;

б) $3,5.

Как видим в первом случае выигрыш получил фермер ($0,5 х 30.000 = $15.000) Во втором случае его упущенная выгода составила $15.000, соответственно выигрыш получил владелец элеватора. Мы не говорим, что во втором случае фермер получил прямые убытки, ведь заключая форвардную сделку по цене $3 за бушель обе стороны считали ее оптимальной, поскольку каждый считал собственную себестоимость, однако показываем недополученную выгоду.

Как видно из приведенного примера форвардные сделки дают возможность продавцам и покупателям зафиксировать цену, которая на момент договоренности их устраивает, однако несут в себе риск потери дополнительной выгоды или даже убытков, что наблюдается при условии резких перепадов цен или курсов. Так было летом 2000 г. на рынке нефти, когда цена резко выросла от $19 до $40 за баррель, а ее экспортерам нужно было выполнять форвардные контракты.

На современных зарубежных рынках форварды заключаются на нескольких биржах, например, Лондонской бирже металлов, и в основном на внебиржевых рынках. В целом любой контракт, который заключается между продавцами и покупателями на различные товары или активы является форвардным, ведь цену, как правило, согласовывают в момент подписания контракта, а поставка происходит через несколько дней, месяцев, лет и тому подобное.

Эволюция биржевой торговли пошла по пути полной стандартизации форвардов и введения системы маржевого обеспечения выполнения этих сделок. Стандартизация форварда позволила осуществлять куплю-продажу не товаров, а обязательств по их покупке или продаже. Так возникают уникальные контракты-фьючерсные. 

Сельскохозяйственное и промышленное сырье как биржевые товары

Сельскохозяйственные товары были первыми биржевыми товарами, позже к ним присоединились металлы, энергоносители. Особенно успешно функционируют сегодня рынки зерновых и масличных культур и продуктов их переработки.

Крупнейшим по объему является рынок кукурузы США. На Чикагской торговой палате (СВОТ) средний показатель открытых позиций составляет около 100 тыс. Фьючерсных контрактов по 5.000 бушелей каждый.

Рынок пшеницы в США имеет значительно более широкую географию, она котируется на биржах Чикаго, Канзас-Сити, Миннеаполиса. Все контракты имеют одинаковые размеры и месяцы поставок, что позволяет проводить арбитражные операции.

Покажем пример биржевой котировки на пшеницу указанных бирж в газете “The Wall Street Journel”:

пример биржевой котировки на пшеницу указанных бирж в газете “The Wall Street Journel”

пример биржевой котировки на пшеницу указанных бирж в газете “The Wall Street Journel”

пример биржевой котировки на пшеницу указанных бирж в газете “The Wall Street Journel”

пример биржевой котировки на пшеницу указанных бирж в газете “The Wall Street Journel”

Как видим их публикуют рядом, для лучшего сравнения. Сначала указывают название контракта “ПШЕНИЦА” (“WHEAT”), затем-название биржи, ее подают сокращенно. Например, СВТ-Чикаго Борд оф Трейд, КС-Канзас-сити борд оф трейд, МРLS — Миннеаполисская зерновая биржа. 

  • Далее указывается размер контракта 5.000 бушелей (5.000 bu) и цены единицы, в данном случае цента за бушель (cents per bu)

  • по вертикали первая колонка содержит название месяцам поставки (март, май, июль, сентябрь, декабрь), которые являются определяющими для рынка пшеницы вообще,

  • а затем серию цен биржевого дня, а именно:

    • цену, зафиксированную в период открытия торговли (цена первой сделки, или средняя цена первых 30 минут торговли),

    • самую высокую и самую низкую цены, зафиксированные на протяжении дня,

    • среднюю цену дня (среднюю цену последних 30 минут торговли),

    • изменения средней цены по сравнению с прошлым биржевым днем, с

    • амую высокую и самую низкую цены, зафиксированные за период торговли данным контрактом и количество открытых позиций – контрактов, которые на конец биржевого дня остались у биржевиков.

Котировочные цены на сельскохозяйственное и промышленное сырье группируются по названным выше группам, последовательно вмещая информацию с ведущих мировых бирж, как правило США и Европы. 

Каждый товар имеет не только определенный размер контракта и сроки поставок, но и единицы по определению цен. Например, на биржах США для сахара – это центы за английский фунт, для нефти – доллары за баррель, для бензина – цента за галлон, на европейских биржах – доллары или фунты стерлингов за тонну пшеницы, сахара, кофе и тому подобное.

Современные мощные зарубежные промышленные и торговые ТНК умело используют биржевые контракты на основные виды сырья в системе финансового менеджмента, а именно управления ценовыми рисками.

суббота, ноября 13, 2021

Оставить отзыв

Еще на эту тему:

В этой статье мы рассмотрим, что такое финансовые инструменты, какие они бывают,  и какие финансовые инструменты являются объектами биржевой...

читать
squawk-сервис форекс

Много лет назад термин squawk box («репродуктор») относился к ]]>...

читать
7 полезных советов для улучшения торговых результатов

Новичку на Форекс бывает непросто узнать полезную информацию. Многие сайты и даже специализированные компании постоянно пытаются нажиться и...

читать
обучение трейдингу

Финансовые рынки для одних являются лишь набором цифр и графиков, а для других – отличной возможностью заработать. Сегодня люди активно берут...

читать
как работает рынок forex

Для начала стоит прояснить один важный вопрос, рынок Форекс - это не биржа. Форекс является децентрализованным рынком (OTC), что означает, что нет...

читать
уровень маржи

Одна из главных тем на Форексе - это маржинальная торговля, хотя на практике, как показывает опыт, мало кто уделяет ей достаточное внимание. Для...

читать
базовые термины Форекс

Свечи и бары

Если мы захотим графически показать с какой динамикой изменяется стоимость валюты (актива) и начнем с цены открытия и...

читать
как оценить эффективность торговой системы форекс

Для принятия решений на Форекс используют торговые системы – комплексы алгоритмов принятия решений по торговым операциям. Сейчас можно найти в...

читать
индикатор объема на форекс

Часто трейдеры задают вопрос, действительно ли существуют объемы на Форекс и как их получить. В этой статье мы постарались описать самые...

читать
инвестиционные фонды

Инвестиционные фонды и инвестиционные компании являются одними из основных операторов на фондовом рынке. Инвестиционные фонды, как и...

читать

 

  • Cкидка 25% на Forex Tester
  • Скидка до 62,5% на сервис данных
  • Экономия до $228 при покупке Forex Tester + сервис данных

Купить со скидкой 

скачать форекс тестер
Не рискуйте настоящими деньгами! Экономьте время, тестируйте и совершенствуйте Ваши стратегии в программе ForexTester.

МЫ ВКОНТАКТЕ - Подпишитесь, чтобы не пропустить новые материалы

© forex-method.ru, 2021 - любое копирование материалов только при указании ссылки на источник

  • Написать нам: info@forex-method.ru

Go to top