Что такое рынок Форекс/CFD и как он работает? Роль брокеров.

Для начала стоит прояснить один важный вопрос, рынок Форекс - это не биржа. Форекс является децентрализованным рынком (OTC), что означает, что нет никакого центрального учреждения, которое бы контролировало транзакции.
Из-за этого вся структура рынка может показаться достаточно замысловатой, тем более из-за участия многих разных субъектов.

Большинство людей ассоциируют рынок Форекс в основном с спекуляцией и торговлей c целью заработка, однако, на самом деле, этот рынок формируется крупными финансовыми институтами и транснациональными корпорациями. Это они перечисляют деньги, заработанные на иностранных рынках в валюту, в которой чаще всего рассчитываются с контрагентами и работниками. Корпорации, главная цель которых - ведение прибыльного бизнеса, используют для обмена валют свои банки. Первоначально банки связывались с иностранными банками или с собственными иностранными филиалами и обменивались накопленными запасами данной валюты. Кроме того, чтобы получить компенсацию за доставленные неудобства и риски, понесенные при обмене валюты, они добавляли свою комиссию (спред) к цене, предлагаемой клиенту.

Со временем банки, все больше понимая валютный рынок, начали самостоятельно на нем спекулировать, указывася спред по текущему обменному курсу и в то же время закрепляя позиции в надежде на выгодное изменение курса. В результате, этот вид деятельности и отсутствие ликвидности на рынке препятствовали осуществлению некоторых транзакций (рынок был слишком мелким). Именно по этой причине банки решили открыть рынок для юридических лиц за пределами банковского сектора. Изначально доступ к нему имели только очень крупные инвестиционные фонды, однако со временем доступ получили и другие компании, такие как брокеры или провайдеры ликвидности.

Межбанк

«Межбанк (интербанк)» - самая высокая «ступенька» на рынке Форекс. Фактически - это сеть соглашений между банками и финансовыми учреждениями во всем мире, целью которой является заключение валютных сделок между принадлежащими к этой сети учреждениями. Из-за большого количества субъектов и запросов на транзакции, которые происходят на рынке, были созданы такие системы как EBS и Reuters. Их основная задача - облегчить общение между участниками рынка. Вышеупомянутые системы позволяют участникам Интербанка объединять транзакции между собой. Главным образом, они позволяли проверить, сколько сделок и после какого курса хотят делать участники системы. Со временем обе платформы были сильно автоматизированы, и вокруг них также были созданы дополнительные продукты для торговли, например, металлами или государственными облигациями. Стоит отметить, что в Межбанке нет рычагов влияния.

Поставщики ликвидности

Поставщики ликвидности -это организации, предоставляющие доступ к ликвидности, розничные брокеры. Очень часто это компании, формирующие рынок (Маркет Майкеры). Крупнейшими поставщики ликвидности являются банки, такие как Deutsche Bank, UBS, Barclays, Morgan Stanley, Citi или JPMorgan. Эти субъекты называются также Tier 1 Liquidity Providers (провайдеры ликвидности 1-го порядка) или Tier 1 Прайм Брокеры. Помимо них, поставщиками ликвидности являются специализированные компании и брокеры, такие как IS Prime, X Open Hub (XTB), Leverate, Tickmill Прайм, FXDD, LMAX Exchange или Swissquote.

Поставщики ликвидности второго уровня - так называемые Prime of Prime Brokers (Tier 2) - это такие компании, которые обеспечивают свою ликвидность у брокеров уровня 1, а затем уже предлагают полученную таким образом, ликвидность брокерам розничной торговли. Очень часто они также являются маркет-мейкерами, которые только часть транзакции посылают на уровень выше. Их преимущество перед поставщиками уровня 1 - низкий входной барьер. Они не требуют от своих клиентов (розничных брокеров) огромного капитала в рамках залога и столь же высоких депозитов. Также же, для того, чтобы приступить к сотрудничеству не нужно оформлять огромное количество документов и проходить множество проверок. Да и сам процесс занимает гораздо меньше времени.

На практике розничные брокеры часто используют несколько поставщиков ликвидности, проводя в реальном времени мониторинг предложений от отдельных поставщиков и выбирая наиболее выгодные цены в данный момент.

Стоит добавить, что не каждый поставщик ликвидности должен обеспечивать сделки на Межбанке. Как мы писали выше, очень большая группа Поставщиков ликвидности (LP) просто оживляет рынок, будучи своеобразными Маркет-Мейкерами для розничных брокеров.

Речь идет, например, о Gain Capital Market, одной из крупнейших компаний этого типа в мире. Стоит отметить разницу между Межбанком и розничным рынком Форекс. В первом случае банки обмениваются между собой настоящую
валюту, не используя при этом рычаг. Это сделки, заключенные непосредственно между банками. Для розничного рынка, трейдер не покупает валюту, а только виртуальный контракт на разницу цен (CFD).

Тем самым на практике, заключенные нами сделки не попадают на реальный рынок обмена валюты. На рисунке ниже упрощенно показан способ работы рынка Forex/CFD:

Отсутствие контроля или брокер - наш Бог

Из-за отсутствия надзора, а также очень сильную децентрализацию, брокеры имеют полный контроль над тем, что они предлагают и показывают своим клиентам. Торговля осуществляется распределенным образом и зависит от воли сторон. Сравнивая это с рынком, где продают овощи: в одном месте помидоры продают по цене X, а во втором такие же помидоры по цене Y. Кроме того, при покупке розничная цена может быть выше, чем при покупке оптом. К этому добавляются вопросы, связанные с отказом заключения сделки или предложению индивидуальных цен для клиента в силу различных причин (dealing desk). Из-за отсутствия надзора, все зависит от доброй воли сторон, то есть в случае розничной торговли – от доброй воли брокера. Именно по этим причинам очень важным является выбор правильного брокера, который как можно меньше вмешивается в транзакции клиентов.

Схемы работы брокерских компаний на Форекс: B-BOOK, A-BOOK I TOXIC FLOW

B-book и A-book-это не что иное, как определение способа размещения заказов клиентов через брокеров CFD. В случае схемы BOOK, брокеры отправляют все ордера клиентов непосредственно на рынок (LP), это форма действия
подходит для брокеров ECN / STP.

С другой стороны, у нас есть B-BOOK, т.е. ситуация, когда транзакции размещаются «внутри» брокера и не поступают прямо на рынок. Эта схема типична для брокеров - Маркет Мейкеров. Стоит, однако, добавить, что чистая модель B-book - является очень рискованной для брокера с точки зрения управления риском. Из-за этого есть еще одна модель действий брокеров, которая представляет собой комбинацию B-book и A-book (гибрид). В этом случае часть сделок остается "внутри", а остальные уже отправляются поставщикам ликвидности. Конечно, не трудно догадаться, что брокер оставляет у себя, в основном, сделки убыточные для клиентов, рассчитывая на чистую прибыль. Если брокер видит, что
трейдер преуспевает, и большинство его сделок выгодные, тогда существует высокая вероятность того, что его заказы будут отправлены обратно поставщику ликвидности. В результате таких действий получается так называемый „toxic flow”,
то есть поток заказов с высокой вероятностью выигрыша трейдера. Стоит добавить, что провайдеры ликвидности также не любят подобные заказы, поэтому, в первую очередь, они предлагают для этого типа цены хуже,а также даже могут отклонить часть отправленных заказов.

Клиенты брокеров, которые, как правило, обрабатываются по схеме B-Book имеют некоторые общие черты:

1. любят использовать кредитное плечо;
2. используют оставшиеся свободные средства на счете по максимуму;
3. торгуют с небольшим депозитом.

Другими словами, это клиенты, которые чаще всего теряют свои средства.

В следующей статье мы рассмотрим типы Форекс - брокеров.