EV/EBITDA - что показывает этот коэффициент? Для чего используется и что значит простыми словами
Вы здесь:
Вы здесь
EV/EBITDA - что показывает этот коэффициент? Для чего используется и что значит простыми словами / EV/EBITDA - что п� ...
Мультипликатор EV/EBITDA является одним из нескольких показателей рыночной стоимости, с помощью которого можно найти дешевую компанию с низкой задолженностью. Его философия очень похожа на популярное соотношение цена/прибыль (показатель P/E). Каковы различия между ними? Что коэффициент EV/EBITDA показывает лучше, чем цена/прибыль? Как значения показателей различаются между компаниями и популярными индексами? Какова связь EV/EBITDA с индексами и другими показателями рыночной стоимости?
Что такое мультипликатор EV/EBITDA простыми словами?
Коэффициент EV/EBITDA является одним из показателей рыночной стоимости. Это соотношение стоимости предприятия (EV) и EBITDA. EV - это рыночная стоимость обыкновенных и привилегированных акций, увеличенная на рыночную стоимость долга (краткосрочную и долгосрочную заложенность компании) и уменьшенная на денежные средства (их эквивалент) по бухгалтерскому балансу. EBITDA - это сумма операционной прибыли (EBIT) и амортизации.
Формула расчета EV/EBITDA
EV/EBITDA = Стоимость компании/Прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации
Долг или обязательства?
В формуле на EV рыночная стоимость акций увеличивается на рыночную стоимость долга. В некоторых источниках вместо рыночной стоимости долга можно встретить обязательства. Разница в расчетах, в зависимости от принятого варианта, может быть огромной. Особенно это касается торговых компаний, где на высокий уровень обязательств часто приходится не финансовая задолженность, а коммерческие обязательства.
Интерпретация или что показывает коэффициент EV/EBITDA?
В формуле EV/EBITDA рыночная цена акций относится к стоимости собственного капитала компании. Получается, что чем ниже значение EV/EBITDA, тем дешевле компания. Тем не менее, EV дополнительно учитывает стоимость долга компании.
Таким образом, показатель EV/EBITDA может быть полезен при поиске компаний с низкой стоимостью и в то же время с низкой задолженностью. С его помощью можно сравнивать между собой компании из одной отрасли, для того, чтобы понять какие компании являются недооцененными.
Нормальными значениями для EV/EBITDA считаются значения ниже 10. Тем не менее, сравнение относительных значений между компаниями в рамках одной отрасли является лучшим способом для инвесторов определить компании с наиболее здоровым EV/EBITDA в рамках конкретного сектора.
Ограничения на использование
Отношение EV/EBITDA не используется для сравнения компаний из финансовой отрасли, особенно банков, из-за специфики их учета.
Разница между Цена/Прибыль ( P/E) и EV/EBITDA
Соотношения цена / прибыль и EV / EBITDA различаются не только по числителю (стоимости долга), но и по знаменателю (чистая прибыль по сравнению с прибылью). Насколько на практике отличается список самых дешевых компаний, в зависимости от того, какой показатель мы учитываем? Ниже приведен список 10 самых дешевых компаний с точки зрения обоих индикаторов.
Только 5 компаний попали в оба списка. Например, Tauron, самая дешевая компания с точки зрения P/E, вообще не фигурирует в ТОП-10 EV / EBITDA.
Насколько велики отношения между P/ E и EV / EBITDA? Коэффициент корреляции индекса (для WIG20, mWIG40 и sWIG80) составляет 0,63. Следовательно, взаимозависимость существует, но она не очень сильная.
На величину коэффициента EV/EBITDA влияет стоимость долга. Некоторые источники, учитывают все обязательства, а не долги. Какова их средняя стоимость? В среднем обязательства составляют 60% капитализации компании (текущая рыночная стоимость). Однако во многих компаниях финансовый долг будет составлять небольшую часть пассивов.
Низкое среднее значение EV/EBITDA (по сравнению с P/E) может быть связано с высоким уровнем задолженности и низким остатком денежных средств. Кроме того, следует помнить, что EBITDA выше чистой прибыли в соотношении P/E. До какой степени? Операционная прибыль в среднем на 1/3 выше чистой прибыли. И все же EBITDA даже выше, чем EBIT. Средний показатель EBIT составляет 0,7 EBITDA.
Самыми дешевыми секторами с точки зрения EV/EBITDA являются коммунальные услуги, энергетика и транспорт . Информационные технологии, фармацевтика и биотехнологии являются самыми дорогими. В этом отношении EV / EBITDA по существу совпадает с отношением P/E.
Как инвестору использовать EV/EBITDA?
EV/EBITDA для S&P500
Как ведет себя (наиболее важный в мире) фондовый индекс S & P500 относительно его отношения EV / EBITDA? Корреляция очень высокая , особенно в последние 10 лет. Текущее значение приблизилось к историческим уровням почти 20 лет назад. С этой точки зрения можно сказать, что акции США относительно дороги.
Каждый рынок имеет свою специфику, и значения EV/EBITDA могут сильно отличаться. Более того, эти различия, как правило, сохраняются со временем.
Нельзя сказать, что рынок с самым низким значением EV/EBITDA будет наиболее привлекательной инвестицией.
Польский индекс WIG долгое время был относительно низким по показателю EV / EBITDA, но последние годы показали, что инвестиции на польском рынке оказались хуже, чем в США или Европе.
Для сравнения посмотрите на сравнение значений EV / EBITDA для S&P500, WiX и Stoxx Euro 600