Факторы, влияющие на формирование курса биткоина

Интенсивное развитие компьютерных технологий приводит к появлению операций с электронными деньгами. Сейчас в мире уже существует более 1500 криповалют, среди которых биткоин входит в ТОР-3 распространенных криптовалют в 2019 г. Функции биткоина частично похожи на функции наличных денег.

Bitcoin функционирует без центрального органа управления или банков; обработка транзакций и эмиссия этой криптовалюты выполняется коллективно участниками сети, применение биткоинов позволяет осуществлять расчеты как в интернете, так и вне. Биткойн базируется на технологии Blokchain и может заменить традиционные фиатные валюты.

В ряде стран мира (США, Германия, Япония) официально разрешены операции с биткоином. В социальных сетях тема криптовалют сегодня является одной из популярных тем, демонстрирующей высокую заинтересованность и потребность детального исследования факторов формирования стоимости криптовалют и, в частности, стоимости биткоина.

Целью этой статьи заключается поиск и определении факторов, влияющих на стоимость биткоина с высоким уровнем корреляции. Перечень факторов насчитывает сегодня 33 мировых показателя, среди которых:

• другие криптовалюты,
• фиатные деньги,
• мировые показатели фондовых рынков,
• акции мощных мировых компаний,
• цены на энергоресурсы,
• стоимость драгоценных металлов.

Кроме выявленных факторов, значимое влияние на стоимость биткоина могут осуществлять:

• спрос и предложение,
• масштабируемость сети биткоина,
• вмешательство государственных институтов регулирования,
• теневой рынок оборота денег,
• объем и характер новостей относительно рынка криптовалют.

Сейчас уже эмитировано более 16 миллионов биткоинов, общая стоимость которых превышает 126 миллиардов долларов США. Наряду с Bitcoin на рынке криптовалют можно добывать другие валюты, перечень которых ежегодно растет. По данным 8196 криптовалютных бирж, по состоянию на начало 2018 г. уровень капитализации криптовалют составил 585 млрд долларов США. Доля Bitcoin составляет около 35%, доля других криптовалют оценивается как:

• Ethereum – 18,9 %,
• Ripple – 8,8 %,
• Bitcoin Cash – 5 %,
• Cardano – 3 %,
• Litecoin – 1,8% (табл. 1).

Показатели ТОП - 7 самых распространенных криптовалют в мире

Прогнозные оценки выявляют, что необязательно именно Bitcoin останется ведущей криптовалютой в будущем. Так, международное независимое рейтинговое агентство Weiss Ratings сформировало рейтинг криптовалют на основе четырех критериев: риски, перспективы, технологическая составляющая, приемлемость по следующей шкале: «А» –Excellent (отлично), «В» – Good (хорошо), «С» – Fair (удовлетворительно), «D» – Weak (плохо), «E» – Very weak (очень плохо).

Лишь 74 криптовалюты получили рейтинг, причем самый высокий рейтинг («А») не получила ни одна из криптовалют; «В» получили Ethereum и EOS; «В-» – Cardano и NEO; » С + "– Bitcoin; "С – - Dogecoin «» C -" – Bitcoin Cash « " D» – Novacoin и Salus .

Что же влияет на стоимость биткоина?

Группой исследователей было выдвинуто предположение, что стоимость биткойна является пропорциональной мировым фондовым индексам, стоимости акций известных интернет-компаний, фьючерсам на важные энергетические ресурсы, стоимости драгоценных металлов и товаров, стоимости валютных пар влиятельных мировых валют. Для выявления такого влияния этапы исследования были разделены на задачи, когда независимыми факторами модели являлись:

• криптовалюты;
• пары влиятельных мировых валют;
• мировые финансовые индексы;
• акции мировых компаний,
• комбинированные факторы из выше перечисленных. 

Как влияют на курс биткойна другие криптовалюты?

С целью выявления корреляционных связей была построена матрица парных корреляций на основе распространенных криптовалют: Bitcoin (BTC), Litecoin (LTC), Ripple (XRP), Ethereum (ETH).

Информационной базой анализа послужили фактические значения криптовалют по данным сайта сoinmarketcap.com. Исследуемый период анализа составил (полгода) и включал 185 ежедневных наблюдений за период с 24.07.2017 по 24.01.2018 гг. Криптовалюта Stellar не была включена в регрессионной модели, поскольку Stellar является ответвлением Ripple, в связи с чем обе имеют очень высокий уровень парной корреляции. Аналогично была исключена Bitcoin Cash, поскольку она тоже является ответвлением Bitcoin с очень высоким уровнем парной корреляции. 

Матрица парных корреляций криптовалют как факторов

Как видно из таблицы, парные корреляции криптовалюты BTC с криптовалютами LTC, XRP, ETH и всеми другими корреляционными парами очень сильны или сильны.

Во-вторых, нет нулевых парных корреляций со стоимостью Bitcoin, которые нуждались бы в исключении фактора. Можно видеть, что по шкале Чеддока парная корреляция больше 0,7 существует среди всех факторов, поэтому их не целесообразно одновременно включать в модель.

Наибольшее, почти функциональное влияние на Bitcoin осуществляют криптовалюты Litecoin и Ethereum.

Влияют ли на цену биткоина мировые валюты?

Было проведено исследование ежемесячной динамики стоимости биткойна и валютных пар влиятельных мировых валют по данным рынка Forex:

• евро / доллар США (EUR/USD),
• доллар США / китайский юань (USD/CNY),
• доллар США / японская иена (USD/JPY).
• британский фунт / доллар США (GBR/USD),
• австралийский доллар / доллар США (AUD/USD).

Исследуемый период анализа составлял последние 3 года (январь 2015 г. – декабрь 2017 г. по состоянию на конец месяца рабочей недели по цене закрытия торгов). По результатам проведенных расчетов получили следующую таблицу. 

Матрица парных корреляций мировых валют как факторов, влияющих на биткоин

Из таблицы видно,  что большинство валютных пар имеют слабую и умеренную связь с ценой Bitcoin. Наибольшее влияние на Bitcoin осуществляет валютная пара EUR/USD по величине парной корреляции 0,68. Существует высокая, сильная парная корреляция между парами валют GBR/USD, USD/CNY, USD/JPY. Но влияние этих валют на стоимость биткоина является слабым. 

Мировые фондовые индексы как фактор влияния на Bitcoin

Была исследована ежемесячная динамика стоимости биткойна и 7 фондовых индексов в течение последних трех лет и их взаимосвязь, среди которых:

• американские NASDAQ Composite (IXIC, USD), S&P 500 (SPX, USD);
• японский Nikkei 225 (N225, JPY);
• китайский FTSE China A50 (FTXIN9, CNY);
• украинский ПФТС (PFTS, UAH);
• русский индекс PTC (MCX, RUB);
• глобальный фондовый индекс STOXX Europe 600 (SXXP 600, USD).

Парные корреляции являются очень сильными или сильными для многих факторов: к примеру, для S&P 500 и Nasdaq Composite, S&P 500 и Nikkei 225, S&P 500 и PTC; Nikkei 225 и Nasdaq Composite, Nikkei 225 и STOXX 600.

Оказывают ли влияние на курс Bitcoin акции мировых компаний?

За последние 3 года были проанализирована ежемесячную динамику стоимости биткойна и еще 8 факторов, среди которых акции таких компаний:

• SSE PLC (SSE, Великобритания, GBR);
• Facebook Inc (FB, США, USD);
• Netflix Inc (NFLX, США, USD);
• Twitter Inc (TWTR, США, USD);
• Apple Inc (AAPL, США, USD);
• Intel Corporation (INTC, США, USD);
• Alibaba Group Holdings Ltd (BABA, США, USD);
• Honda Motor Co Ltd (7267, Япония, JPY)

Из таблицы можно  отобрать 6 факторов (SSE PLC, Facebook, Netflix, Apple, Intel Corporation, Alibaba Group), что имеют наибольшую корреляцию с ценой биткоина. Слабую связь с ценой Bitcoin по шкале Чеддока имеют акции компаний Twitter Inc и Honda Motor Co Ltd. 

Далее были проведены исследования выбранных факторов : криптовалюта Litecoin (LTC); валютная пара EUR/USD; Nasdaq Composite и Nikkei 225; акции компании Intel Corporation и SSE PLC; фьючерс на Алюминий. Проведенные исследования позволили сделать следующее заключение. 

Выводы

Проведенный многофакторный анализ дал возможность среди 33 исследуемых мировых финансовых показателей отобрать пять факторов, имеющих существенное влияние на стоимость биткойна. Такими факторами выявлены:

• криптовалюта Litecoin (LTC);

• валютная пара EUR / USD;

• японский фондовый индекс Nikkei 225;

• акции компаний SSE PLC и Intel Corporation.

Проведенный анализ свидетельствует о прямо пропорциональной связи со стоимостью Bitcoin таких факторов: Litecoin, EUR/USD, Nikkei 225, Intel Corporation; SSE PLC имеет обратно пропорциональную связь. Выявлено, что среди приведенных факторов акции компании SSE PLC оказывают отрицательное влияние: рост их стоимости приводит к уменьшению стоимости биткоина.

Следует также отметить, что, кроме выявленных факторов, существенное влияние на стоимость биткойна может осуществлять не только спрос и предложение, но и непосредственно масштабируемость сети Bitcoin, вмешательство государственных институтов регулирования, теневой рынок оборота денег, объем и характер новостей по рынку криптовалют. 

Источники:

• coinmarketcap.com – для анализа динамики и капитализации криптовалют;
•  bitcoinwisdom.com - для анализа актуального курса биткойна и лайткоина, а также мировых валют 
• investing.com – для получения информации о валютах и криптовалютах, индексах, товарах, акциях, фьючерсах, опционах, облигаций в мировом масштабе;
• index.minfin.com.ua – для анализа динамики курса USD/UAH