Финансовые инструменты: определение, виды, акции

В этой статье мы рассмотрим, что такое финансовые инструменты, какие они бывают,  и какие финансовые инструменты являются объектами биржевой торговли.

Новые условия функционирования финансовых и товарных рынков в развитых странах рыночной экономики, в т. ч. в Европе привели к мощному инновационному прорыву в развитии финансовой теории и практики. Эти финансовые инновации касаются как инструментария (финансовых продуктов и услуг), так и реализации инновационных стратегий как внутренних методов, которые производятся для удовлетворения целей фирмы, используя рыночные неэффективности.

Что такое финансовые инструменты?

Финансовые продукты на зарубежных рынках принято называть финансовыми инструментами. Финансовые инструменты – это товары и услуги финансовых институтов, становятся доступными для клиентов благодаря сопутствующим и поддерживающим товарам.

В 90-х годах ХХ-го ст. финансовые инструменты стали объектами биржевой торговли. Причем настолько широко применялись, что для их обращения были созданы специализированные биржи. Кроме того на существующих товарных биржах с большим успехом применяются контракты на долгосрочные облигации, процентные ставки, валюту. К таким биржам относится Чикагская опционная биржа, Лондонская биржа финансовых фьючерсов, европейская биржа деривативов EUREX и тому подобное.

Классификация финансовых инструментов

Финансовые инструменты можно классифицировать, принимая в качестве классификационного признака природу отношений клиента и оферента, сегмент рынка, на котором вращается инструмент, срок поставки и тому подобное. В качестве классификационных признаков выберем ценообразование на финансовый инструмент и срок исполнения контрактов.

Исходя из первого признака финансовые инструменты классифицируются на:

• первичные (основные, базовые, первичные) цены или курсы на которые определяются на рынке через взаимодействие спроса и предложения;

• производные, цены на которые являются производными от цен базового актива (derivative instruments).

По второму признаку финансовые инструменты делятся на:

1. инструменты с немедленной поставкой – кассовые или спотовые (spot cash)

2. срочные инструменты (termine instruments), поскольку есть контрактами на куплю-продажу базовых финансовых инструментов в будущем с ценами или курсами согласованными в момент заключения таких контрактов.

Финансовые инструменты, которые сегодня широко используют в зарубежной практике можно разделить на пять групп:

1. Долевые ценные бумаги (акции и сертификаты инвестиционных фондов).

2. Долговые обязательства (облигации, казначейские обязательства, коммерческие бумаги, векселя, депозитные сертификаты).

3. Производные финансовые инструменты (форварды, фьючерсы, свопы, опционы).

4. Гибридные инструменты (конгломераты простых инструментов, например гибрид процентных и валютных инструментов).

5. Синтетические инструменты (опцион на фьючерсный контракт, двухвалютная облигация, синтетическая акция и тому подобное).

Акции

Для стран ЕС рынок акций является достаточно важным, поскольку по объемам существенно уступает американскому, хотя в последние годы растет значительно более быстрыми темпами.

Акция (chare) – ценная бумага, удостоверяющая участие обладателя в капитале деловой единицы бизнеса, имеющего статус юридического лица в форме корпорации – акционерного общества.

Акция – это доля акционера (chares of stocr) во всем, что имеет компания, его узаконенное право на часть капитала, имущества, дохода. Она существует столько, сколько существует сама корпорация, хотя за это время может иметь разных владельцев. Акционер, как правило, не имеет права возвращать акцию корпорации, которая их выпустила. Акционерный капитал является неделимым.

Акция - это единственный вид ценных бумаг, который при определенных условиях позволяет увеличить свои капиталы, защищать их от инфляции.

Акция - это одновременно долговое обязательство корпорации перед ее акционерами и титул собственности.

В 1553 г. группа лондонских купцов во главе с Себастьяном Коботом образовала первое публичное акционерное общество с говорящим названием “Загадочные путешествия купцов для открытия неизвестных регионов, доминионов, мест и островов”.

На средства, полученные от реализации акций были построены три корабля, которые отплыли от берегов Великобритании с целью поиска северо-восточного пути в Китай. Два из них затонули в арктических ледниках, а третий успешно достиг Архангельска, затем Москвы, где было заключено торговое соглашение с царем Иваном Грозным, после чего корпорация получила монопольное право на торговлю с Россией и ее начали называть “Русской”. После такого успеха компания выпускает дополнительные акции номиналом25 фунтов стерлингов, что одиннадцать лет (в 1564 г.) продавались по 200 фунтов стерлингов.

Эмиссия акций осуществляется в следующих случаях:

• при акционировании ао;

• при реорганизации существующей компании в акционерное общество (например, в процессе приватизации);

• при изменениях уставного фонда существующего акционерного общества.

Уставной капитал – это разрешенный к выпуску капитал. Он может быть разделенным в свою очередь на такой, который находится в обращении (привилегированные и обыкновенные акции акционеров) и такой, что остается в портфеле ценных бумаг компании.

Корпорация имеет право выкупа собственных акций. Однако в законодательстве многих стран есть положение о том, что неплатежеспособная корпорация теряет право выкупа собственных акций. Такое же требование предусмотрено и в случае, если подобный выкуп приведет к неплатежеспособности. Законодательством всех стран мира, где имеется оборот акции допускается их дробление или консолидация.

Акции бывают:

• именными или на предъявителя в зависимости от способа передачи акции от одного акционера к другому,

• обычные (common stocr)

• привилегированные (preferred stocr), в зависимости от права участия в управлении корпорацией.

Корпорация выпускает лишь те акции, что указаны в ее уставе.

Акция имеет такие фундаментальные качества и признаки:

• акция – это титулы собственности на имущество акционерного общества, но не заем;

• отсутствие конечного срока погашения; в классическом понятии, акция-это негасимая ценная бумага;

• ограниченная ответственность. Инвестор не может потерять больше чем он вложил в акцию. Инвестор не отвечает по обязательствам акционерного общества в целом, это положение стало действовать с начала XIX-го века.

• акция неделима - права, которые она представляет являются неделимыми.

Большинство стран используют именные (зарегистрированные акции), однако в Германии, Швейцарии подавляющее большинство составляют акции на предъявителя (свободно обращаются, не зарегистрированы у эмитента на конкретного человека, дивиденд выплачивается по купон тому владельцу, который в нем указан).

Использование именных акций предполагает качественно иную техническую инфраструктуру фондового рынка – существование развитой регистрационной сети (ведение реестров, поименный учет перехода прав собственности, развитие функции номинального держателя).

Акции на предъявителя не регистрируются корпорацией (АО). Как правило, она не знает, кто является их обладателем. Лишь фактическое владение этими акциями служит юридической основой того, что перед вами акционер общества.

Со стороны акционерного общества более удобно выпускать именные акции. Это дает ему возможность контролировать процесс движения акционерного капитала, концентрацию пакетов в руках отдельных лиц, регулировать их оборот, в т. ч. и за пределами страны. Именная акция несколько затрудняет для акционера возможность в любой момент превратиться в наличные средства.

Существуют различные способы продажи именных акций. Обладатель именной акции, как правило, получает при покупке один сертификат на все акции, который удостоверяет их наличие у обладателя. При продаже этих акций, на обратной стороне сертификата делается индоссамент о передаче с подписями обеих сторон. После чего сертификат отсылается в корпорацию или регистратору, где вносятся изменения в список акционера, а обладатели получают новые сертификаты.

Перепродажа акций на предъявителя заключается в прямой передаче этой ценной бумаги от одного владельца к другому. Акции на предъявителя выпускаются, как правило, с невысоким номиналом, но большим тиражом. Для именных акций проблемы номинала не существует.

Привилегированные акции дают их обладателям право, которое не имеют другие владельцы общества, а именно:

• дивиденды на привилегированные акции, как правило, устанавливаются по фиксированной ставке, размер дивиденда, выраженный в процентах к номиналу акции;

• дивиденды на привилегированные акции выплачиваются до выплаты дивидендов по обычным акциям;

• обладатели привилегированных акций имеют право на первоочередное получение определенной доли активов общества при его ликвидации.

Участие в акционерном обществе несет определенный риск и ответственность. Риск заключается в том, что при отсутствии гарантии получения фиксированных дивидендов в результате деятельности акционерного общества, есть потенциальные возможности обесценивания сбережений, вложенных в акции и даже их полной потери. Ответственность акционера связана с невозможностью требовать от акционерного общества возврата средств, внесенных при покупке акций.

Поскольку привилегированные акции не имеют такой степени риска, у них отобрана одна привилегия, присущая лишь простым акциям – право голоса, то есть владельцы привилегированных акций являются совладельцами акционерного общества, но не имеют права участвовать в руководстве.

Привилегированные акции бывают разных видов, а именно:

1. Кумулятивные привилегированные акции. Предполагается, что любые причитающиеся, но необязательные дивиденды накапливаются и выплачиваются по этим акциям до объявления о выплате дивидендов по обычным акциям.

2. Некумулятивные привилегированные акции. Обладатели этих акций теряют дивиденды за любой период, за который совет директоров не объявил о выплате дивидендов.

3. Привилегированные акции с долей участия. Эти акции дают их обладателю право на получение дополнительных дивидендов сверх объявленной суммы, если дивиденды по обычным акциям превышают объявленную сумму (то есть они дают право их обладателям на участие в остатке прибыли).

4. Конвертируемые привилегированные акции. Эти акции могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по оговоренной ставке.

5. Привилегированные акции с коректованою ставкой дивидендов. В отличие от привилегированных акций с фиксированной ставкой дивидендов дивиденды по этим акциям корректируются (как правило, ежеквартально) на основе учета динамики процентных ставок по краткосрочным государственным бумагам.

6. Отзывные привилегированные акции. Выпуская эти привилегированные акции, акционерное общество оставляет за собой право “отозвать”, то есть выкупить их по цене с надбавкой к номиналу.